出品| 虎嗅科技组

作者| 张雪

封面| 视觉中国

7月20日，经由两次问询、跨过种种行业质疑的海内“AI芯片第一股”寒武纪，终于迎来了自己的敲钟时刻。

 

而在四天前，就在相同的地址，有着海内芯片龙头职位的中芯国际，刚刚上演完一出传奇大戏：开盘即大涨 246%，市值突破 6000 亿元；A 股全天成交 479.7 亿元，占当天科创板总成交额近 50%。

 

不得不认可，中芯国际的暴涨，折射出了海内各界对芯片行业的热情和期盼。

 

有意思的是，从中芯国际决议回归A股之后，寒武纪的上市时间表一直是追随中芯国际的，而这背后事实只是巧合照样有意为之，我们不得而知。

 

或许是由于海内当前的形势，或许是沾了中芯国际的光，亦或者只是单纯地由于寒武纪自身的实力，其股价也在开盘就迎来了暴涨，涨幅也曾一度到了300%。

AI芯片第一股真香？

 

从3月26日科创板申请获得受理，到4月10日进入问询阶段，再到6月2日敏捷上会、6月23日注册生效，7月8日，最先正式新股申购，最后到7月20日的敲钟上市。

寒武纪不到四个月的上市之路，让人以为顺畅得有点难以想象，甚至坊间另有传言称是有人在为他的上市保驾护航。不外，在大多人看来，寒武纪选择在这个时间上市若干另有点占有了“天时、地利、人和”的客观条件。

 

只管从寒武纪最先IPO之旅，业内对寒武纪的质疑之声就一直存在，但终归，寒武纪照样跨过障碍，迎来了自己的高光时刻。

 

公然信息显示，寒武纪此次刊行价钱为每股64.39元，本次召募资金总额为25.82亿元。刊行后股本总额为4.001亿股，刊行后公司市值为257.62亿元，但由于股价暴涨234.24%，停止发稿，寒武纪市值已达861.10亿元，并一举跃进了科创板阵营市值前十。

 

与此同时，停止7月17日，科创板上市公司上市首日平均涨幅达163%，股票较刊行价平均涨幅达196.61%。可见，寒武纪上市首日的显示虽然可喜，但某种水平上还与科创板当下的实际情形与靠山有很大的关系。

值得一提的是，暴涨征象，是科创板的一个“习惯”。而AI芯片作为国家战略级产物，原本市场预期就高，上市“习惯性”的走高之后一定是回落。

没人否认，从历久来看，寒武纪的规模还在初期，有着很好的生长前景。但也有业内人士告诉虎嗅，就详细投资角度而言，企业要讲究估值和业绩，现在市场对寒武纪的预期有点偏高，寒武纪只有进一步加速地生长，才气和现在的股价相对应。

 

该人士进一步指出：“希望资源市场能够理性看待硬科技初创企业的融资行为，希望有更多的国家队资源站台输血，不要一最先捧的过高，最终散户买单。”

 

实在，遵照寒武纪上市前的显示，估量连他们自己也没有想到上市首日会迎来云云水平的涨幅。

 

不难发现，寒武纪的历次增资中有不少着名机构和上市公司的介入，好比阿里创投、遐想创投、国新资源、科大讯飞等，但这似乎并没有直接辅助寒武纪继续获得市场好感。

 

凭据7月6日确定的刊行价，预计寒武纪召募资的金总额25.82亿元，而此前招股书披露的预计召募资金为28.01亿，显然从这次刊行价来看，寒武纪并未获得自己预期的价钱。

对此，有剖析人士称，这是由于寒武纪对市场形势估量过于乐观，或者资源市场的情形有了新变化。

  

上市后，寒武纪产物稳了吗？

 

凭据招股书显示，寒武纪此次召募的资金将所有用于与公司主营业务相关的项目，即新一代云端训练芯片及系统项目、新一代云端推理芯片及系统项目、新一代边缘端人工智能芯片及系统项目以及弥补流动资金。

 

当前寒武纪正在周全推进“云边端”一体化的结构，需要投入大量的资金。

一方面，之前寒武纪的主要手艺优势在终端侧，现在转向边缘端和云端芯片，需要投入大量的研发资金；另一方面，寒武纪一启齿就是把英伟达、华为海思当成竞对，单是从产物线结构的角度，寒武纪需要补得短板还异常多。未来 3 年，寒武纪预计内仍有其他 5-6 款芯片产物需要举行研发投入。参照募投项目的研发投入，单款智能芯片及系统的研发投入约在 6 亿元左右。

 

除了芯片研发自己，寒武纪还将进一步增强 IC 工艺、芯片、 硬件相关的公共组件手艺和模块建设，未来三年设计投入资金 3-4 亿元；同时也将进一步增强跨芯片的基础系统软件公共平台建设，未来三年设计投入资金 3-4 亿元。

这前前后后的资金缺口，少则也有36亿，也难怪之前就有行业考察人士对虎嗅示意：“寒武纪选择此时上市，真的是缺钱了。”

 

现在，寒武纪顺遂上市，可以说是缓解了一定的资金压力，那么有了钱之后，寒武纪产物生长就稳了吗？

 

对于这个问题，深度科技研究院院长张孝容示意，“这点需要离开两方面来看：一方面是产物设计和制造，应该是基本稳固的。寒武纪新一代7nm云端智能芯片思元290预计2021年将形成规模化收入，边缘智能芯片思元220及相关加速卡预计在2020年内实现规模化出货；另一个是商业化能力，制约寒武纪生长的一个重要原因就是商业化能力，设计中的产物能否快速的按预期实现商业化生长，现在公司披露的信息有点不足。”

 

张孝容进一步谈到，“他们现在正在建设提升自身的商业化能力，不外这需要从产业生态入手切入，同时要历久建设，这一点是无法短期（1-2年内）突破。”

 

这正如之前一位AI芯片公司销售对虎嗅所示意的那样，”AI芯片公司上市跟自己的器械有没有市场，有多大销售额没啥关系，而是跟资源市场操作有关系。“

 

寒武纪上市的“后效应”

 

对于任何公司来讲，上市并不是终局，寒武纪也是云云。

 

然则寒武纪作为科创板“AI芯片第一股”，其为自身和行业带来的影响不容小觑。

 

从自身来讲，一位资深的芯片行业投资人告诉虎嗅：“寒武纪迅速上市后，受市场和环境的影响，不清扫寒武纪会为了追求短期的财政利益，制订更多短期化的市场设计，好比更注重财政治理，拿出部门资金对外投资，获得短期收益，使财政报表加倍悦目。”

 

他弥补称：“这样一来，不可避免地挤压研发方向上的投入，也有可能会使得研发的优先级下调，进而疏于对手艺和历久的客户治理。久远来看，这对刚刚建立四年的企业来说是会埋下隐患的。”

 

另外，许多业内人士对寒武纪是充满较高期待的，与股市上的热闹差别，业内人士更希望寒武纪能够扎根行业，踏踏实实地发展，究竟它现在能影响的局限还异常的小，产物的影响力、基本的盈利能力，还远没到达要求。

 

对于整个行业来讲，不止一位采访工具告诉虎嗅，“若是寒武纪科创板上市乐成，那么很大可能将有几家AI企业跟风上市，在行业内的影响照样比较大的。”

除了寒武纪上市自己的树模效应，海内大的环境靠山也有助力作用。

2020年，新基建观点提出，天下各大都会上马数据中心项目，对人工智能解决方案有不小的需求，这些需求有赖于AI芯片来实现。

一个事实是，海内涉及AI芯片的厂商有十几家，在以前一直处于僧多粥少的状态。新基建如天降甘霖，但究竟是雨量有限，科创板则是一个新出路，企业都希望抓紧机遇，拓宽融资渠道，增强输血能力。

 

与此同时，也有人跟虎嗅示意了隐约的担忧，“AI芯片企业追求上市，在一定水平上助长了短期套现的民风，这对中国产业界，整个人工智能领域都不是一个好信号。”

寒武纪上市事实能在AI行业，在股市上，掀起多大的浪花，现在谈还尚且太早，但寒武纪上市“自救”，确实为许多渺茫的AI公司探索出了一条新的可行性强的出路。

我是本文作者张雪，关注5G、云盘算、人工智能，微信：zhangxue-0929，迎接行业人士谈天爆料（加微信备注身份）