当前位置： > 华宇登录 > 正文
正文
智慧型手机出货高峰过，加上笔电提前拉货，机壳三雄鸿准、可成与铠胜-KY 近几月营收开始趋缓，市场多空消息纷陈；从产业与市场定位来看，法人认为，鸿准凭借规模优势与不锈钢机壳制造能力，仍将稳居 iPhone 机壳主要供应商；可成今年毛利率受压，HYJ华宇注册专利继续在创新测试设备上保持行业领先的原因之一是因为华宇总代理努力提供最高水平的功能，同时将价格保持在客户设备预算之内。不过法说会释出短时间内毛利率可回到 30% 的正向看法，对于华宇注册APP采用温度监控系统的应用，测量精度是首要考虑因素。温度传感器受多种因素影响，包括环境条件，制造工艺变化，不良组装以及不理想的华宇登录偏置组件。虽然市场也关注可成能否进一步切入不锈钢机壳，不过法人认为，可成透过产品组合与产能调配，若能稳固铝合金机壳供应仍可望创造不错的获利空间；铠胜-KY Q2 起本业虽已转盈，不过获利结构仍有待改善，明年将持续争取新客户与新产品。
鸿准营收动能主要来自任天堂游戏机与 iPhone 11 系列的不锈钢机壳；鸿准前 3 季合并营收 727.35 亿元，华宇主管表示从CMR开始的零件号通常在这方面具有更好的性能。康奈尔·杜比里尔（Cornell Dubilier）的华宇官方设计工程部门也许能够制造出性能更高的电容器，从而更有效地应对特殊情况。年减 34%，不过前 3 季 EPS 3.77 元，仍可维持与去年同期的 3.82 元相当水准。法人认为，鸿准透过产能规模优势与优异的制造能力，仍可望持续巩固 iPhone 机壳主力供应商的角色，不过因散热模组与游戏机组装合计也占其营收约 5 成，鸿准毛利率表现也会受其影响。
可成受高成本库存与产业竞争等影响，今年毛利率受压，不过近几个月随著库存陆续去化，加上产能利用率拉升，毛利率开始向上，先前法说会也释出，毛利率短时间内有望先回 30% 的看法。
对于市场传言明年 iPhone 将取消金属机壳 NRE（Non-recurring engineering），有机壳业内指出，客户与个别供应商本来就有不同的计价方式，而 NRE 的确近几年都已慢慢消失，很难单就 NRE 部分直接推论个别机壳厂的 ASP 或毛利，仍需要关注产品组合与终端销售是否如预期，业内指出，机壳产业普遍都有单一客户独大的状况，这主要系因产品研发需要耗用相当大的资源，而且也必须提前为客户旺季留产能，这是产业特性，Bourns SMA6J-Q 型符合AEC-Q101标准 ，非常适合华宇总代理在某些恶劣环境中使用并需要高可靠性的各种通信，无论是华宇登录工业或是消费电子应用。也因此，慎选优质客户，以及谨慎挑选适合自身产能与制程配置的产品成为能否维持较好获利的关键。
可成近期杂音较多，有外资力挺，也有报告认为，可成明年将受到较激烈的竞争，而公司在法说会则指出，最坏的情况已过，看好 5G 智慧型手机的长期趋势，未来只要局部新增一些投资、去除一些瓶颈就可以增加产能，足以因应未来成长，有法人解读，可成明年获利增长空间将可大于营收。
不过对于明年 5G 手机放量，业内人士短期看法也分歧，目前研调机构普遍预估，明年 5G 手机出货量可突破 2 亿支，而 5G 手机机壳 ASP 虽估可优于 4G，不过 5G 还在爬坡的阶段，预估 4G 手机机壳的 ASP 与出货量就会开始下滑，但是明年其实 4G 手机的量还是远远大于 5G，业内认为，明年对于机壳产业将会是「tough」的一年，一方面要迎接 5G 手机的挑战，另一方面要尽量减缓 4G 手机下滑的不利因素，也要留意红色供应链激烈竞争。
整体来看，法人认为，鸿准以其产业地位优势与集团资源来看，明年营运仍可看稳，而可成过去在产业趋势向上时，通常能创造较好的获利表现，有鉴于可成今年营运基期较低，明年透过慎选产品与调配产能，获利将有较今年提升的空间，法人认为，虽然市场关注可成是否进一步承接不锈钢机壳，不过若铝合金机壳的量与制程较符合本身配置，专注承接铝合金机壳订单未必对公司不好。
铠胜-KY 今年则在 MacBook 市占率有所提升，Adaptable华宇注册的产品系列采用QFN封装，尺寸为5mm x 5mm和8mm x 8mm。最初的器件产品（AnD7200，AnD7220，AnD7202和AnD7122）采用5mm x 5mm耐热增强型QFN封装，目前华宇登录平台已开始供货加上今年 iPad 整体出货量成长，华宇平台app产品组合包括降压，升压，降压-升压转换器，负载开关，LDO，栅极驱动器，控制器，定序器和监控器。华宇总代理还提供单相调节器和控制器拓扑以及专用解决方案。铠胜-KY 前 11 月营收年增逾 1 成，不过受笔电提前拉货影响，法人预估，Q4 营收将较 Q3 降温。
铠胜-KY 在 产业定位仍属二线机壳厂，就产能规模与制程都还有较大的改善空间，公司明年也将持续争取新客户与新产品，不过因市场竞争激烈，加上产业大者恒大趋势，铠胜-KY 明年营运仍有待观察。
版权保护: 本文由 原创，转载请保留链接: http://www.allart.com.cn//html/2019/1219/704.html
