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2020年8月6日，昆山沪光汽车电器股份有限公司（以下简称沪光股份）将举行网上申购，股票代码为605333.SH。

 

招股书显示，沪光股份每股刊行价钱为5.30元，拟刊行不跨越4,010万股，占刊行后总股本比例不低于10%，预计召募资金21,253.00万元。

 

众所周知，外资及合资车企通常执行高标准、严要求的供应商治理。沪光股份凭什么能够乐成突围，打入合资汽车供应商系统呢？

 

这主要是依赖它先进的沪光智能制造系统。公司实现了汽车线束产物从仓储、物流、前工程到装配的全流程智能化治理，保证了整车厂商对于线束产物及物流的高质量要求。

 

此外，公司较早举行了高压线束的研发，并于德国DEKRA（德国机动车监视协会）等举行互助，确保公司开发的高压线束产物可靠性。公司的高压线束已经通过了海内外着名汽车厂商的审核，新能源汽车渗透率的提高将对高压线束形成新的需求，预计其将成为未来公司的一大增进点。

 

值得注意的是，公司与上汽民众和民众团体（中国）历久保持着稳固的互助关系，但同时也存在单一客户占比过高的风险。来自上汽民众的收入约占公司总营收的一半。此外，公司的盈利能力有待考察，现在公司的毛利率低于汽车零部件公司行业的平均水平。

 

（一）汽车线束是什么？

 

线束是指由铜材冲制而成的接触件端子(毗邻器)与电线电缆压接后，外面再塑压绝缘体或外加金属壳体等，以线束捆扎形成毗邻电路的组件。

 

汽车线束产物属于汽车零部件，处于整个汽车产业链的中游，其上游产业为铜材、橡胶、塑料、电线线材等，下游则主要为汽车整车制造商及部门零部件配套供应商。

（数据泉源：公司招股书）

（二）汽车线束行业市场规模若何？

 

据中国汽车工业协会统计，2019年汽车产销量为2,572.10万辆和2,576.90万辆，近十余年内，汽车产销量增进了近三倍。随着汽车销量的持续上升，汽车线束的需求也泛起了大幅的上涨，汽车线束的市场容量迅速增大。

 

在传统汽车电子领域中，单车线束产物平均总值约为2,000元，某些高端车型则更高。2019年中国汽车产量为2,572.10万辆，以单车线束2,000元的价钱估量，中国汽车电子的线束产物的年需求量将跨越510亿人民币。

 

（数据泉源：公司招股书）

汽车厂商尤其是全球汽车品牌供应商系统较为封锁，少数外资及合资汽车线束企业长时间占有了绝大部门的市场份额，形成了汽车线束行业寡头竞争的局势，主要以德国的莱尼、德科斯米尔、科络普，日本的矢崎、住友电气以及美国的李尔、安波福等着名汽车零部件企业及其合资厂商为代表。

 

海内现在没有形成头部的汽车线束企业，且海内自主线束厂商通常只为国产汽车举行供货，只有包罗昆山沪光在内的少部门汽车线束生产商能够进入到合资汽车品牌的供应商系统。

 

（三）公司营业怎么样？

 

本公司主营营业为汽车线束的研发、生产及销售。2019年，公司的总营收为16.32亿元，同比增进8.05%，净利润为1.01亿元。公司最近三年的主要财务数据及财务指标如下：

 

（数据泉源：公司招股书）

1） 主要产物

 

公司产物根据功效可划分为成套线束、发动机线束以及其他线束三类。公司主要产物的详细情形如下：

 

（数据泉源：公司招股书）

公司的主营产物中，成套线束的占比较大。2019年，公司实现主营营业收入155,697.11万元，同比增加12,528.46万元，增幅为8.75%。其中成套线束占比约为75%，成套线束收入增17,984.26万元；受国五转国六影响，发动机线束收入同比削减5,768.80万元；其他线束收入保持稳固。

 

2017年至2019年，公司各种产物的详细销售情形如下：

（数据泉源：公司招股书）

 

2）沪光智能制造系统

 

公司智能制造系统水平居于海内领先，获得了民众汽车团体、戴姆勒奔腾、通用汽车团体等全球车企及上汽民众、一汽民众、上汽通用等合资车企的高度认可。

 

公司是民众汽车团体（中国）评定的Formel Q最高级别A级供应商，与德国博世（BOSCH）一同被上汽民众列为工业4.0标杆供应商，并受邀加入德国民众“智能辅助驾驶系统（ADAS）的可智能制造研究”。

 

（四）公司计谋——“抱紧民众大腿”，扩展其他客户

 

1） 上汽民众为公司第一大客户

 

昆山沪光履历了严酷的审核、历久评价历程进入民众汽车团体（中国）的及格供应商系统至今已跨越15年，与上汽民众建立了稳固的营业互助关系。上汽民众为公司第一大客户，讲述期内，公司来自上汽民众的应收占比约为50%。

 

同时，依附先进的制造流程、可靠的产物质量及突出的品牌影响力，公司近年来逐渐开发了

戴姆勒奔腾、宝沃汽车、上汽通用等新客户。

 

公司的主要客户情形如下：

（数据泉源：公司招股书）

公司主要向上汽民众销售整车线束，为上汽民众工艺最为庞大、对供应商要求最高的线束。讲述期内，公司向上汽民众销售的整车线束收入分别为49,534.62万元、64,715.95万元、65,366.83万元及72,238.44万元，总体呈上升趋势。

 

针对民众汽车在中国市场投放的专为电动车打造的MEB平台，公司取得了其中LOUNGE SUVe、AERO、A SUVE 三款新能源汽车高压线束的项目预定点，预计批量生产后，将实现跨越每年12万套汽车整车线束的配套供货。除此之外，现在公司已取得上汽民众多款车型如民众途昂X整车线束、民众途昂家族整车线束、A8平台斯柯达新明锐整车线束等项目定点，设计未来3年内逐步实现批量生产供应。

 

（数据泉源：公司招股书）

2）高压线束成为公司的潜在快速增进点

 

现在新能源电动汽车通常使用高达600V的或更高的驱动电压，比燃油汽车的12V电压凌驾许多，要求线束有更强的耐压性和密封性，以制止汽车遭遇碰撞后的高压线路短路而引发燃烧事故。新能源汽车渗透率的提高将加大对高压线束的需求，成为公司的潜在增进点。

 

公司较早举行了高压线束的研发，并于德国DEKRA（德国机动车监视协会）等举行互助，确保公司开发的高压线束产物可靠性。公司的高压线束已最先为海内外着名汽车厂商供货。

 

2017年6月，民众汽车团体公布电动车战略，将大力发展新能源汽车营业，其中至2025年将推出跨越20款新能源车。针对民众汽车团体在全球市场投放的专为电动车打造的MEB 平台，公司成为其高压线束总成全球供应商，并取得了上汽民众3款电动车车型高压线束定点。预计批量生产后，将实现跨越每年12万套汽车整车线束的配套供货。

 

此外，公司也已成为北京奔腾在中国高压线束平台MFA2定点供应商、上汽通用国产全电动汽车K228（通用 VELITE6）高压线束定点供应商、上汽团体 EP22（荣威EI5）、AS23P（名爵 EZS）、IP34（荣威 EI6）纯电动汽车项目定点供应商、宝沃汽车第一款电动车型S7N1高压线束定点供应商。

 

（五）股权结构若何？

 

本公司控股股东为成三荣先生，刊行前其持有本公司 72.5963%的股份；本公司现实控制人为成三荣先生、金成成先生，二人系父子关系，刊行前合计持有本公司90.7454%的股份。

（数据泉源：公司招股书）

（六）募资用途

 

本公司拟公然刊行不超4,010万股人民币普通股，本次刊行召募资金扣除刊行费用后，将投资于以下项目：

 

（数据泉源：公司招股书）

（七）风险提醒

 

1）公司的客户集中度较高

 

2017年度、2018年度及2019年度，本公司按统一控制主体下统计的前五大客户的销售收入合计占当期主营营业收入的比例分别为88.86%、87.65、83.83%，其中对上汽民众汽车有限公司的销售收入占主营营业收入比例分别为52.13%、49.84%及 50.35%，存在客户集中度较高的风险。

 

2）毛利率低于偕行

 

沪光股份2017-2019年的主营营业毛利率分别为15.81%、17.13%以及16.84%，汽车零部件行业平均毛利率（扣除下滑公司）分别为23.9%，25.68%以及23.76%。公司的毛利率低于偕行业平均水平。公司回应称，主要是由于公司产物中铜材的占比较大，而铜价较高所致。

 

（数据泉源：公司招股书）

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